Moda Bagnο (1η δημοσιευση 12-6-2007)

Σημερα (12-6-2007) η εταιρια-μετοχη Μoda Bagno..για λογους ευκολιας θα την λεω Μοντα......δεν κατεχω και απο αυτην ουτε 1 κομματι....αλλα επειδη ο κοσμος εχει βαρεθει τα ΛΑΜΟΓΙΑ και τις φουσκες και διψαει για αναλυσεις , την κανω ως δωρο για οσους κατεχουν μετοχες της...

καλη εταιρια..με προοπτικες ανοδου..οχι υπερβολικης....αλλωστε οπως ελεγα σε γνωστους ....επρεπε να την αγορασετε στα 0,70 ευρω...

καταρχην 1 ενσταση...μια ενσταση και μονο εχω...κ.Βαρβερη αποφασιστε τι θα γινει επιτελους με τις θυγατρικες της Μοντα σε Τουρκια και Κυπρο....ειναι καθαρα ζημιογονες και σε λειτουργικο επιπεδο ακομη (δεν το συζηταμε σε χρηματοοικον).....

δειτε π.χ. 1ο τριμ 2007 ....αναλυτικα στοιχεια..σελ 8.....λειτουργικο κερδος...Ελλαδα 804 χιλ ευρω..Τουρκια.. - 119 χιλ ευρ ζημιες...Κυπρος...- 32 χιλ ευρ ζημιες....(και με τα χρηματοοικον ειναι ακομα πιο ζημιογονες..)

ή δειτε και περσι...ομιλος (με Τουρκια και Κυπρο) κερδη 253 χιλ ευρω..αλλα εταιρια 471 χιλ ευρω..........

απλα τα πραγματα..τα τελευταια χρονια οι 2 θυγατρικες ζημιωνουν καθαρα τα αποτελεσματα..και τα μειωνουν χωρις λογο...οποτε μπορουν να γινουν 2 πραγματα...ή να πωληθουν και να ανασανει η εταιρια ...ή αν πιστευει η εταιρια οτι οι θυγατρικες σε Τουρκ και Κυπρο εχουν μελλον και θα δωσουν μελλοντικα κερδη τοτε ,ας της κρατησει αλλα ας μειωσει καπως τα λειτουργικα εξοδα τους για να μειωθουν και οι ζημιες....που μειωνουν χωρις αιτια τα σημαντικα κερδη της ελληνικης μητρικης...

με αυτο το δεδομενο....ειναι πιστευω καλυτερο να κανουμε μια εξαιρεση...εδω θα αναλυσω τα αποτελεσματα της μητρικης και οχι του ομιλου...καθως πιστευω οτι μπορει φετος να γινει το θαυμα και οι 2 θυγατρικες να ισοσκελισουν εσοδα-εξοδα..οποτε η μητρικη θα πεταξει σε κερδοφορια...

αρα κατεβαστε ετησια 2006...και 1ο τριμ 2007....εκτυπωστε τα συνοπτικα (της 1 σελιδας)..παρτε εναν καφε...ενα στυλο..βγειτε στο μπαλκονι και αρχιζουμε...

Ετησια 2006...Παρατηρησεις....

το καθαρο κερδος ειναι μικρο 689 χιλ ευρω...(προσοχη παντα για μητρικης !! ειπαμε γιατι....).....ναι ε? για προσεξτε ομως κατι......

τους φορους φυσικα...η αιτιολογια ειναι οτι ειχε φορολογικο ελεγχο...και οπως παντα της επιβληθηκε προστιμο...περι το 1 εκ ευρω ..μειον την φορολ ελεφρυν 0,5 εκ ευρω...δηλ επιβαρυνση 0,5 εκ ευρω..ή 500 χιλ ευρω..

αρα κανονικο κερδος περι το 1,1 εκ ευρω....


Φετινες προβλεψεις..Φετος στο 1ο τριμηνο ειχε ισες πωλησεις με το αντιστοιχο περσινο..μικτο κερδος +14 % ..+31 % στα ebitda...και + 70 % στα κερδη προ φορων...

διαβαζοντας την αναλυση των αποτελεσματων και το δελτιο τυπου της εταιριας για τα αποτελεσματα 1ου τριμηνου , αναφερει οτι οι παραγγελιες αυξανονται με ρυθμο + 20 %....αρα και οι πωλησεις στα αλλα τριμηνα θα επιταχυνθουν...

εδω θα υπολογισω ενα + 10 % στις πωλησεις...(η εταιρια λεει για +20 % στις παραγγελιες...εμεις ας κρατησουμε μικρο καλαθι..οπως παντα..)....αυτη η αυξηση θα επιταχυνει τρομερα το μικτο περιθωριο...γιατι η μητρικη ειναι συμμαζεμενη και με χαμηλα λειτουργικα...η αυξηση στα μικτα θα ανελθει στο 20 % και στα ebitda στα 35 %...οι αποσβεσεις ισες με περσι (στο 1ο τριμ ηταν ακριβως ισες αλλωστε) και τα χρηματοδοτικα ισως λιγο υψηλοτερα (στο 1ο τριμ ειχε λιγοτερα αλλα καθως τα επιτοκια αυξηθηκαν ισως αυξηθουν και οι τοκοι λιγο..)....

αρα...πωλησεις πιθανον στα 34,3 εκ ευρω...ebitda στα 4,25 εκ ευρω...κερδη προ φορων ..4,25 - 0,82 - 0,9 = 2,53 εκ ευρω...και κερδη μετα φορων με συντελεστη στο 25 %...2,53* (1-0,25) = 2,53 * 0,75 = 1,9 εκ ευρω...ή 0,30 ε/μτχ....

αρα τρεχων P/e στο 11...με συντηρητικους υπολογισμους παντα...αν οι πωλησεις οντως αυξηθουν οσο η εταιρια υποστηριζει για νεες παραγγελιες , τα μεγεθη αυξανονται πολυ περισσοτερο λογω λειτουργικης μοχλευσης..οποιος ξερει , καταλαβε...

δηλ..η αυξηση 15 % στις πωλησεις δεν θα αυξησει τα κερδη μονο κατα 5 % απο οσο αν αυξανονταν οι πωλησεις 10 %..αλλα πολυ περισσοτερο λογω λειτουργικης μοχλευσης..δηλ τα εξοδα θα παραμεινουν λιγο πολυ τα ιδια , οι αποσβεσεις το ιδιο, αρα και μια μικρη επιπλεον αυξηση των πωλησεων θα γινεται κατευθειαν στο μεγαλυτερο μερος της κερδος......εστω...

το γεγονος ειναι οτι δεν ειναι υπερτιμημενη εταιρια...και κατω απο λογιστικη θεση διαπραγματευεται και οι ιδιοκτητες εχουν το 86,95 % των μετοχων !!!! ναι δειτε τα στοιχεια στα ετησια 2006..εκει οπου αναφερεται στο μετοχικο κεφαλαιο...86.95 %...και δεν πουλανε...και τελος το P/e ειναι στο 11 ....αρα ας σταματησουν να μας λενε οτι ταχα μου η Μοντα ειναι ακριβη...παρτε Προοδευτικη ή Χαλυβδοφυλλα ή Βιοσωλ ,ειναι ταχα μου φτηνα..

Μοντα...δεν την χαρακτηριζω αγοραστικη ευκαιρια..για εμενα αγοραστικες ευκαιριες ειναι εταιριες με p/e στο 7 και κατω...τωρα το τι ειναι εταιριες με p/e στο 100 οπως η Αλτεκ για εμενα , δεν επιτρεπεται να εκφραστω....

Μοντα...θα την ελεγα αγορασιμη...αλλα μια εταιρια που με ενα καλο p/e στο 11 ειναι για μακροπροθεσμους επενδυτες...να την κρατησουν για 1 χρονο τουλαχιστον...αν αρχισουν να ανακαμπτουν και οι θυγατρικες της τοτε θα βελτιωθει και η οικονομικη πορεια της μητρικης ετι περαιτερω.....και ισως του χρονου πεσει το P/e της σημαντικα...

Οι αναλυσεις θα συνεχιστουν....Παντα ομως για ποιοτικες εταιριες και σοβαρες...οχι για ζομπι....οπως θελουν μερικοι...και εχουν λυσσαξει που δεν μιλαμε μονο για τις εταιριες της πλακας που θελουν.....

οχι..ως εδώ ηταν κυριοι τα παραμυθια σας….Καιρος να βαλουμε το γιατρικο που θα γιατρεψει το μυαλο του Ελληνα επενδυτη...το οποιο εχει ΜΟΛΥΝΘΕΙ απο καποιους και καποια λομπι που ζουν απο το να κοροιδευουν και να <<παιζουν>> με φουσκες....η ΜΟΛΥΝΣΗ θα σταματησει...το γιατρικο αρχιζει και διαδιδεται....εξαπλωνεται σιγα σιγα…