Πετροπουλος....Προβλεψη 6μηνου 2008.....

Θα προσπαθησουμε να προβλεψουμε τα αποτελεσματα 6μηνου του 2008 του Πετροπουλου......Η περσινη χρονια με τις 7 στις 10 επιτυχιες ειναι δυσκολο να επαναληφθει καθως η κριση εμποδιζει την διαφανεια και την προβλεψιμοτητα των πωλησεων.....επισης οι επιχειρηματιες γενικα ειναι πιο φειδωλοι......παρα την δυσκολια ομως θα επιχειρησουμε να προβλεψουμε το μελλον......

Οι υπολογισμοι γινονται χωρις καμια πληροφορηση απο την εταιρια,διευθυντ στελεχη κτλ.....Μονο βαση πειρας και στατιστ παρελθ χρησεων.....Πειρας στη χρηματοοικ και κυριως στην εφαρμοσμενη λογιστικη......Θα ειναι απλοι και γρηγοροι καθως δεν εχει νοημα η παραθεση κατεβατων υπολογιστικων κειμενων

Οι πωλησεις ετρεχαν στο 1ο τριμ με + 8 %......Οι ανακοινωσεις της εταιριας επισημαινουν οτι τα σημαδια της κρισης αρχισαν να φαινονται τελη Μαιου αρχες Ιουνιου.....Λαμβανοντας υποψη οτι στο 1ο τριμηνο υπηρχε η δυσκολια με τα λιμανια και το οτι η υφεση στους τομεις δραστηριοτητας ηταν περιπου 1 μηνας απο τους 3 του 2ου τριμηνου, υπολογιζω οτι οι πωλησεις θα αυξηθουν ικανοποιητικα παρα το οτι οι περισσοτεροι θα πιστευαν το αντιθετο....υπολογιζω + 10 % στις πωλησεις 2ου τριμηνου.... δηλ το λιγοτερο 29,45 εκατ ευρω....

Με βαση αυτην την εκτιμηση τα υπολοιπα ειναι απλα θεμα εμπειριας στη μελετη ισολογισμων και στη λογιστικη......Θα υπαρξει πιεση στο μικτο περιθωριο κερδους (καθως περσι ηταν ιδιαιτερα υψηλο λογω χαμηλου κοστ πωλ), φυσιολογικη αυξηση στα γενικα εξοδα , αποσβεσεις το ιδιο , χρηματοδοτικα ισως λιγο αυξημενα.....Κερδη προ φορων συντηρητικα υπολογισμενα στα 2,09 εκατ ευρω.....Αυτη πιστευω θα ειναι η βαση......αν και τιποτα δεν αποκλειεται (αναλογως των διαθεσεων των βασικ μετοχων)

και τωρα η εκπληξη......Τα μετα φορων περσι του 2ου τριμηνου 2007 ηταν 1,127 εκ ευρω.....Πιθανοτατα κανεις δεν εχει προσεξει οτι αυτο οφειλοταν σε φορολογικο ελεγχο των χρησεων 2004-2005.....αυτο θα το καταλαβετε ευκολα αν κατεβασετε τα συνοπτικα του 1ου τριμ 2007 και μετα του 6μηνου 2007 οπου θα διαπιστωσετε οτι ενω η μητρικη ηταν ανελεγκτη για τις χρησεις 2004-2006 στο 1ο τριμηνο του 2007 , στο 6μηνο ηταν ανελεγκτη μονο για το 2006.....

απο εκει προηλθε και η επιβαρυνση στους φορους στο 2ο τριμηνο του 2007 (φορολ συντελ 2ου τριμ 2007 στο 43 % οπως φαινεται επιφανειακα).....Φετος χωρις αυτα (και με τις μειωσεις φορολ συντελεσ λογω των ζημιογονων θυγατρικων φετος οπως εξυπνα κανει η διοικηση. σε αυτο ειναι αριστη) ο φορολ συντελ θα ειναι 25 % και κατω.....Εμεις ας πουμε στο 25 %.....

Συνεπως.....Κερδη μετα φορων 2ου τριμ 2008 στα 2,09 *0,75 = 1,56 εκ ευρω περιπου.....Προσθετουμε και τα κερδη 1ου τριμηνου και εχουμε 1,56+1,13= 2,69 εκ ευρω καθαρα κερδη μετα φορων....αυξηση σε σχεση με 2007 που ηταν στα 2,06 εκ ευρω , περι το + 30 %.......και συνυπολογιστε την επιβαρυνση την περσινη στο 4ο τριμ που ειχα αναλυσει με τη δημοσιευση του ετησιου ισολογ....

Συμπερασματικα...αναμενω + 30 % στα κερδη ( πολλοι θα περιμεναν στασιμοτητα), το λιγοτερο + 20 %.......και με βαση το γεγονος οτι τα περσινα πραγματικα κερδη μετα φορων ηταν στα 7+ εκ ευρω πραγματικα , τοτε καταλαβαινετε οτι η εταιρια παει για κερδη ρεκορ φετος......Σε περιπτωση που η διεθνης κριση και η υφεση στις οικονομιες ξεπεραστει γρηγορα θα μιλαμε για κερδη που θα διαμορφωνουν p/e στο 5 περιπου μετα φορων.....

Ακομα και να επηρεαστει απο την κριση ομως στο 2ο εξαμηνο (που μαλλον αυτο θα γινει γιατι η πιεση στην αγορα ειναι αφορητη) η βαση των κερδων μετα φορων στα 7 εκ ευρω καθαρα ειναι ακλονητη (καθως περσι ειχε εκτακτες ζημιες και εξοδα).....p/e στο 6,10 και παλι χαμηλο.......

Μοναδικα προβληματα....η ελλειψη πυγμης απο την εταιρια για επιθετικες αγορες ιδιων μετοχων οπως κανει πετυχημενα η Ελτρακ (και εχουμε επισημανει εδω και μηνες οτι πρεπει το ιδιο να κανει και ο Πετροπουλος βγαζοντας εκτος μεγαλους πωλητες) και επισης η ελλειψη ισχυρης υποστηριξης χρηματιστ δυναμεων πλην των μικρομετοχων που ομως δεν μπορουν να διαμορφωσουν κλιμα-ταση σε μια μετοχη (παρα μονο καθως ειναι πιστοι στην εταιρια , θα δωσουν συνεχεια στην ταση οταν αυτη διαμορφωθει)......

Αυτη ειναι η εκτιμηση μου για την εταιρια και μενει να δουμε στα τελη Αυγουστου αν θα επιβεβαιωθουμε με μεγαλο ρισκο για τις τρεχουσες συνθηκες ή οχι......

Ευχαριστω.....

Πιθανοτατα αυριο

μετα απο καιρο θα δημοσιευσω μια προβλεψη για αποτελεσματα 6μηνου του Πετροπουλου.....και μετα θα εχουμε αναρτηση μαλλον μετα τον Αυγουστο , φθινοπωρο πιθανοτατα......

Αυριο η προβλεψη με ρισκο ομως καθοτι δεν γνωριζω πως θα αντιδρασει ο επιχειρηματιας μεσα στην κριση και αναλογα να διαμορφωσει τα αποτελεσματα....Αυτο ισχυει για ολες τις εταιριες.....