Kριση και συμπεριφορα θεμελιωδ επενδυτων

Οφειλω να ομολογησω οτι καιτοι τα σημαδια της πτωσης ηταν ορατα (κυριως το οτι μετα απο 4 χρονια που ηταν ευκολο , τον Ιουλιο δεν μπορουσα να βρω πια μετοχη στο Χαα με P/e Κατω του 10) , δεν κατανοησα απο την αρχη το μεγεθος και το βαθος της πτωσης....Ισως λογω επαγγελματικ υποχρεωσεων που δεν μου αφηναν χρονο διεξοδικης ενασχολησης με τις χρηματαγορες διεθνως , ισως και λογω μη εκτιμησης καποιων δεδομενων......Αλλωστε αν καποιος μπορεσε απο τοτε να την προβλεψει και κυριως την κρισιμοτητα της , πιθανον θα προκειται για αρκετα προικισμενο ατομο στις αγορες και με εξαιρετικη αντιληψη ειτε για προφητη......Δεν ξερω αν υπηρχε κανεις στον ελλαδικο χωρο που να κατανοησε ολα τα δεδομενα απο την αρχη και προειπε την επερχομενη πτωση και μαλιστα τη σημερινη κριση ,αλλα αν υπαρχει καλο θα ηταν να τον γνωρισουμε......

Δυστυχως δεν ειμαστε προφητες ή τοσο προικισμενοι στις προβλεψεις για να προβλεψουμε την θυελλα που ερχοταν (τουλαχιστον μεχρι ενα σημειο)....Απο εδω και στο εξης ,η θεμελιωδης αναλυση ειναι ,σε συνδυσμο με την στενη παρακολουθηση των ξενων αγορων και φυσικα παντα την ρευστοτητα 30 % (απαραβατος κανονας) , το Α και το Ω.....Αν η κατασταση ομως οξυνθει , τοτε καλο θα ηταν μια πληρης αποχη απο τις αγορες.....Γιατι ? Ο λογος ειναι οτι αν οι επιχειρηματιες καταλαβουν οτι επερχεται υφεση στις αγορες και στις οικονομιες , θα λαβουν μετρα περιορισμου των κερδων καθως δεν θα συντρεχει λογος εμφανισης τους....Αυτο πως ? Υπαρχουν αρκετοι τροποι λογιστικα....Επισης μια κριση ρευστοτητας εχει παντα σαν επακολουθο την ανασχεση της οικονομικης δραστηριοτητας , ιδιως σε οικονομιες οπως η ελληνικη ,που ειναι ελλειμματικη σε επενδυσεις και κεφαλαιουχικη δραστηριοτητα και κινειται με βαση την τραπεζικη επεκταση και τον δανεισμο του δημοσιου και ιδιωτικου τομεα διαρκως......Μια πιθανη ανασχεση παροχης δανειων απο τραπεζες με προβληματα ρευστοτητας σε επιχειρησεις , μπορει να οδηγησει σε μαζικο χρηματοοικονομ τους θανατο λογω της ασχημης κεφαλαιακης διαρθρωσης τους....

Αρα τί κανουμε ? Επιλεγουμε εταιριες με χαμηλο και μαλιστα χαμηλοτατο p/e δηλ 8 και ισως πιο κατω αλλα με ΔΙΑΤΗΡΗΣΙΜΟΤΗΤΑ του (δηλ οχι χρηματοοικονομικες ,ιχθυοκαλλιεργειας που οπως εχουμε αναλυσει ειτε 1 δις ευρω κερδη ειτε 1 ευρω κερδη να εμφανισουν ,ειναι αδυνατον να εμπιστευτει κανεις τα μεγεθη τους , ΑΕΕΑΠ,κατασκευαστικες κτλ)......κλασικο παραδειγμα Μινερβα αλλα και Πετροπουλος.....επισης εταιριες με οσο το δυνατον μικροτερη χρηματοοικον μοχλευση και χρεη...για αυτον τον λογο και μονο αναμενουμε ισολογ Σφακιανακη 12μηνου και 1ου τριμ 2008.....αριστη εταιρια αλλα με τετοιο κλιμα στις αγορες χρηματος , πρεπει να προσεχθει η δανειακη της επιβαρυνση (το αντιθετο αν ειχαμε συνθηκες υπερβαλλουσας ρευστοτητας ,κατασταση που ευνοει εταιριες με μεγαλη χρηματοοικ μοχλευση)...κλασικα παραδειγματα επισης Μινερβα,Πετροπουλος αλλα και Βογιατζογλου ή Μοντα απο παλιοτερες......αποφευγουμε το μουαγεν εκτος και αν η τρεχουσα τιμη υπερβαινει κατα 20 % την τιμη κτησης (οχι φυσικα 33 ή 66%).......η οποια τιμη κτησης οφειλει να ειναι κοντα στο προαναφερομενο p/e 8.....επιλεγουμε τιτλους με ελαχιστη διασπορα που ευνοει την αμυνα σε περιοδους πτωσης (φυσικα παντα με p/e οπως προειπαμε)....και ελαχιστο beta επισης......αποφευγουμε εταιριες με πολυδιαφημισμενα placements π.χ. ΚΛΜ ή Καλπινης που στην πραγματικοτητα ΠΟΤΕ πιθανοτατα δεν μπηκαν ξενοι στο μετοχικο τους κεφαλαιο.....η ρευστοτητα μας πρεπει να ειναι παντα σε προιοντα που να μην μας αφηνουν να αγορασουμε μετοχες (δηλ με καθορισμενη χρονικη διαρκεια και με Penalty λυσης τους), επειδη π.χ. η Μινερβα επεσε στο 1 ευρω και ειναι ευκαιρια......30 % ρευστο οφειλει να εχει καθε επενδυτης και ας παει μια μετοχη στο P/e 1......Τελος περιοριζουμε την ενασχοληση μας με την αγορα καθημερινα , για 2 λογους ....1) παντα θα βλεπουμε ευκαιριες και θα θελουμε να αγορασουμε με αποτελεσμα να οδηγουμαστε σε εξαλειψη της ρευστοτητας και σε συνεχη μουαγεν και 2) να αποφυγουμε συναισθηματισμους.....

Με αυτα τα απλα βηματα και χωρις αγχος , παρακολουθωντας τις διεθνεις αγορες για πιθανη αλλαγη της τρεχουσας κρισιμης καταστασης ,θα βγουμε ειτε αλωβητοι ειτε με πολυ μικρες απωλειες απο μια κριση.....η αλλη λυση ειναι η πληρης αποχη απο την αγορα , αλλα θα πρεπει οπως ειπαμε στην αρχη , ειτε να ειναι κανεις προφητης , ειτε απιστευτος γνωστης των διεθνων αγορων για να καταλαβει κατευθειαν το ανοδικο γυρισμα τους......οποτε με συντηρητικες επιλογες P/e 8 , beta κατω του 0,2 , μικρη διασπορα , μη υπαρξη λομπι (που οταν ερθει η ωρα , αποχωρουν με -20% στη σειρα), ρευστοτητα διαρκως, μικρους δανεισμους και τα υπολοιπα , οι θεμελιωδεις επενδυτες δεν εχουν κατι να φοβηθουν απο διεθνεις κρισεις (εκτος και αν προκειται να δουμε δομικη κριση του παγκοσμιου χρηματοπιστωτ συστηματος , οπου εκει οποιαδηποτε στρατηγικη θα ειναι ανωφελη).....Προσοχη ομως στα p/e (οχι τραπεζων,χρηματοοικον,αεεαπ, ιχθυοκαλλιεργ,μεταλλουργ,κατασκευαστικων κτλ...)...Να ειναι πραγματικα τα εμφανιζομενα κερδη.....

Ευχαριστω......