Μινερβα...Θεμελιωδης αναλυση.....

Ενα διαμαντακι του Χαα…..Στις 5 φτηνοτερες μετοχες του (μαζι με Πετρο οπου ακουγοντας την διοικηση , πεφταμε εξω στις εκτιμησεις μας….αλλα τωρα πια δεν ακουμε Πετροπουλαιους και οι εκτιμησεις μας θα ειναι σωστες…..και με Ελτρακ , Αβκ κτλ)

Μινερβα…….

Κερδη 9μηνου 1,751 εκ ευρω ή 0,28 ε/μτχ…..

Η διοικηση λεει για ετησια + 10 %.....ακριβως οπως Πετροπουλ , Σφακιανακηδες κτλ….Υπερ-υπερ-συντηρητικοι……

Πολλοι λενε οτι ισως μεινει στα κερδη 9μηνου , δηλ στα 1,751 εκ ευρω….γιατι και περσι απο τα 1,122 εκ ευρω στο 9μηνο εμεινε στα 1,219 εκ ευρω στα 12μηνιαια…δηλ ουτε 0,1 εκ ευρω κερδη…..αρα ισως μεινει στα ιδια και φετος….

Για να δουμε ομως , ειναι ετσι ? Ή υπαρχει κατι αλλο που δεν βλεπουν οι πολλοι και εγω ισως βοηθησω?

Πηγαιντε στα περσινα 12μηνιαια ΠΡΟ φορων….ΠΡΟ…..ειναι 1.892 απο 1.413 στο 9μηνο του 2006…..αρα ειναι 479 χιλ ευρω ΠΡΟ φορων κερδη…….και γιατι ΜΕΤΑ φορων εγιναν ουτε 100χιλ ευρω ?

ΑΠΛΟ…..ΦΟΡΟΛΟΓΙΚΟΣ ΕΛΕΓΧΟΣ ΣΤΟ 4ο ΤΡΙΜΗΝΟ ΠΕΡΣΙ……φαινεται και στα αναλυτικα τα 12μηνιαια (το προστιμο για το ελεγχο των χρησεων ηταν 211 χιλ ευρω) , αλλα και πιο απλα…….Κατεβαστε τον 9μηνιαιο συνοπτικο του 2006 και κατεβαστε και τον 12 μηνιαιο συνοπτικο του 2006…..Στις σημειωσεις θα δειτε……στα 9μηνιαια εγραφε καθαρα οτι <<διενεργειται φορολογικος ελεγχος >> για τις χρησεις 2001-2004…..και στα 12μηνιαια βλεπετε οτι γραφει οτι ειναι ανελεγκτη φορολογικα για το 2005 και μετα…..

ΑΠΛΟ…..ηρθε η εφορια , εκανε ελεγχο και εβαλε προστιμο για τα τα 4 ετη 211 χιλ ευρω που επιβαρυναν το ΤΕΛΕΥΤΑΙΟ ΤΡΙΜΗΝΟ , το 4ο……

Αρα πρεπει να δουλεψουμε με τα ΠΡΟ φορων του 4ου τριμηνου 2006……τα οποια ειναι 479 χιλ ευρω……..Ας υποθεσουμε ΜΗΔΕΝΙΚΗ αυξηση στα προ φορων κερδη…..ενω τρεχει στα προ φορων με + 52 % στο 9μηνο και + 38 % στο 3ο τριμ….

Εμεις ας ειμαστε συντηρητικοι και ας υποθεσουμε 0 % στο 4ο τριμ…..ΜΗΔΕΝΙΚΗ…..

Θα εχει κερδη προ φορων 479 χιλ ευρω (οσα περσι στο 4ο τριμ αφου λεμε 0% αυξηση)…..και μετα φορων με συντελεστη 25 % (που ειναι και μικροτερος λογω ρουμανικης θυγατρικης)

479* (1-0,25) = 479 * 0,75 = 359 χιλ ευρω ΚΑΘΑΡΑ ΜΕΤΑ ΦΟΡΩΝ…..

Συν τα καθαρα μεχρι τωρα στο 9μηνο και εχουμε

1751 + 359 = 2.110 χιλ ευρω ή 0,34 ε/ μτχ !!!!!!!! ΚΑΘΑΡΑ κερδη μετα φορων !!!

Υπολογισμενα με ΜΗΔΕΝΙΚΗ αυξηση στα προ φορων…..αν και όπως προειπα , τρεχει με + 52 % στο 9μηνο και + 38 % στο 3ο τριμ……. !!!!

Αν θελετε υπολογιστε μονοι σας , τα πιθανα κερδη …..π.χ. στα 479 του 4ου τριμ καθαρα ΠΡΟ φορων περσι , υπολογιστε μια αυξηση , πολλαπλασιαστε την με το 0,75 (αφου 25 % είναι η φορολογια ) και βγαλτε τα κερδη μετα φορων…..δειτε το σαν ασκηση για το σπιτι…..

Αρα , συνολικα….Κερδη ΑΔΥΝΑΤΟ να πεσουν κατω των 0, 34 ε / μτχ !!!! δηλ P/e στο 8,4 περιπου , καθαρη θεση 3,45 ευρω ανα μετοχη !!!!!

Η μετοχη ειναι ΚΑΤΑΦΩΡΑ ΑΔΙΚΗΜΕΝΗ……η αγορα θα διορθωσει την στρεβλωση…..ειτε θα πιασει το P/e 10 ΤΟΥΛΑΧΙΣΤΟΝ (με ελαχιστα κερδη 0,34 ε/μτχ , καταλαβαινετε ποσο είναι) , ειτε την καθαρη θεση…..

Και παλι θα είναι και εκει ΠΑΜΦΤΗΝΗ…..θα εχει P/e 10 και κατω (γιατι υπολογισαμε μηδενικη αυξηση προ φορων κερδων…)

Υπαρχει και πιο επιστημονικος τροπος προβλεψης κερδων , αλλα είναι δυσκολονοητος και δεν θα προσφερει κατι…..Ενω αυτο ειναι απλο και κατανοητο…..

Εδειξα κατι που το 99 % δεν μπορει να το διακρινει ευκολα….οι περισσοτεροι νομιζαν αντε να βγαλει οσα στο 9μηνο….δεν προσεξαν καθολου την λεπτομερεια που ενας θεμελιωδης αναλυτης με αναλυση ανω των 8.000 ισολογισμων , την παρατηρει αμεσως……

Η μετοχη ειναι παμφθηνη…..και στο p/e 10 , παλι θα είναι πιο φτηνη απο πολλες αλλες….και επισης με μηδενικη μοχλευση σχεδον……και λειτουργικη και χρηματοοικονομικη…….αυτο τι σημαινει ? το πρωτο ότι μια δεδομενη αυξηση πωλησεων θα εκτιναξει τα λειτουργικα κερδη (βλεπε Βασιλοπουλο οπου βαλαμε τα γυαλια σε τμηματα αναλυσης μεγαλων Αχεπευ , αλλα και στις αλλες) λογω της λειτουργικης μοχλευσης και το 2ο οτι με το πρωτο και την ανυπαρξια του δευτερου , η αυξηση των λειτουργικων <<μοχλευει>>-αυξανει (οπως οι μοχλοι στην μηχανικη) απιστευτα και τα καθαρα κερδη……

Αλλα αυτα είναι πολυπλοκα και κουραστικα…..Δεν τα ξερουν αλλωστε και σχεδον ολοι οι Ελληνες αναλυτες Αχεπευ……Δεν χρειαζεται να τα μαθετε εσεις…….

Αρκεστειτε στα παραπανω …..0,34 ε/μτχ ΚΑΘΑΡΑ με 0 % αυξηση κερδων προ φορων ( γιατι ουσιαστικα περσι στο 4ο τριμ το προστιμο επηρεασε τα μετα φορων)….και καθαρη θεση 3,45 ε /μτχ…….

Διαμαντι πραγματικο…….και στο p/e 10 ,δηλ περι τα 3,4 ευρω , παλι τσαμπα θα ειναι (οπως λενε μερικοι) ….ουτε καν στην καθαρη θεση……και χωρις να υπολογισουμε το 2008 πιθανη λειτουργικη και χρηματοοικον μοχλευση……Εταιρια Διαμαντι ….Μετοχη ευκαιρια…..

Ευχαριστω……