Ενα διαμαντι του ΧΑΚ..

Εταιρια ΧΑΠΑ..ή .Χ.Α. Παπαέλληνας

Ωρα για μια εταιρια απο το Χακ. Προσοχη εδω ... οι εταιριες μεσ κεφαλαιοπ στο Χακ εκδιδουν Μονο 6μηνιαια και 12μην αποτελεσματα.....αρα εδω θελει Τελεια γνωση θεμελιωδους αναλυσης και Προβλεψης ... Δεν ειναι παιχνιδι για τους πολλους . αρα προσοχη σε ο,τι λεω ..Κατεβαστε απο κατω κατω τους ισολογισ , εχετε τους διπλα και διαβαστε τί γραφω .
Και επιπλεον οπως εχω πει ..Δεν εχω ουτε μια μετοχη της ! οι μετοχες που εχω ειναι ασχετες και αρα και παλι ειμαι αντικειμενικος . αυτο το κανω για να δω αν και ποσο εχει την επιθυμια ο μικρος - μεσος επενδυτης στην Ελλαδα να ασχοληθει με το Χακ ... για εμενα ειναι απο τις καλυτερες εταιριες του Χακ αυτη . Αρχιζουμε

Εταιρια .. Χ.Α. Παπαέλληνας ή ΧΑΠΑ…
Κωδικός στο Χακ.. ΧΑΠΑ (προσοχη ΧΑΠΑ ,γιατι υπαρχει και μια εταιρια με κωδικο παπα)
Δραστηριοτητα..Λειτουργια Σουπερμαρκετ ( ο αγαπημενος μου τομεας αναλυσης. βλεπε Βασιλοπουλο)
Αριθμος μετοχων..15.896.645 μετοχες
Τιμη τρεχουσα..0,99 ε/μτχ
Κεφαλαιοπ τρεχουσα . 15,74 εκ ευρω
Μετοχικη συνθεση ..ο βασικος μετοχος το 68,55 % και μαζι με διευθυντες συνολικα το 69,92 % μαζεμενο σταθερα
Ελευθερες μετοχες..4.781.711 μετοχες μονο

Πωλησεις 2006 στα 71,83 εκ ευρω και
Κερδη 2006 1,603 εκ ευρω ,δηλ p/e 9,73 . (στην πραγματικοτητα ηταν περισσοτερα αλλα εβγαλα τα εκτακτα ολα απο μεσα..οπου εκτακτα = κερδη απο ακινητα και επανεκτ)

Δηλ ιστορικο p/e στο 9,73 . Ναι ναι περσινο αυτο..

Κερδη 2007
Στο 1ο εξαμηνο 2007 ηταν 1,45 εκ ευρω καθαρα ολα (δηλ ουτε 1 λογιστικο τερτιπι) ,με τζιρο στα + 12 % ( τζιρος 6μηνου 37 εκ ευρω) απο περσι 1ο εξαμηνο

Δηλ στο εξαμηνο επιασε Ολο το κερδος του προηγουμενου ετους και Ηδη διαπραγματευται στο περιπου p/e 10 με βαση το 6μηνο . για πειτε μου μια αντιστοιχη εταιρια του Χαα με p/e 6μηνου χωρις Ουτε ενα λογιστικο τερτιπι στο 10 ? Καμια

Κανοντας έναν μπακαλιστικο υπολογισμο μπορει να πει κανεις αφου στο 6μηνο εβγαλε 1,45 εκ ευρω στο ετος θα βγαλει 2,9 εκατ ευρω..ή 0,182 ε/μτχ… ε δεν θα πεσει και πολυ εξω….

Ξερετε πια οτι οι εταιριες Σουπερμαρκετ εχουν καλο 6μηνο το 2ο και ειδικα το 4ο τριμ..εγω θα ειμαι συντηρητικος και θα κανω τις Πιο συντηρητικες προβλεψεις .Υπολογιζοντας στο 2ο εξαμηνο μια αυξηση + 10 % του τζιρου , μικτο στα ιδια περιπου , εξοδα αυξηση λιγο παραπανω από +5,6 στο +6 % (αν και στα εσοδα υπολογιζω λιγοτερο στα εξοδα παντα περισσοτερο για συντηρητικοτητα) , χρηματοοικον στα 0,8 εκ ( τα υπολογιζω περισσοτερα για να ειμαστε συντηρητικοι και παλι) και φορολογια στο 10 % (στην Κυπρο ειναι 15 % και με τα εκπιπτομενα απο φορολογια πεφτει στο 10 % περιπου τα τελευταια χρονια)

φτανουμε σε κερδος 1,473 εκ ευρω για το 2ο εξαμηνο και μαζι με τα ηδη 1,45 εκ ευρω του 1ου εξαμηνου , φτανουμε στα 2,92 εκ ευρω ή 0,184 ε/μτχ κέρδη μετα φορων .

P/e στο 5,38 .

και σκεφτειτε οτι ουσιαστικα υπολογισα οτι στο 2ο εξαμηνο θα φερει περιπου οσα στο 1ο εξαμηνο , πραγμα που στα Σουπερμαρκετ συμβαινει το αντιστροφο (δηλ το 2ο εξαμ ειναι παντα καλυτερο του 1ου) και χωρις το Νεο Σουπερμαρκετ που θα λειτουργησει η εταιρια το 4ο τριμηνο και θα αυξησει κατα πολυ τον τζιρο και κερδη . δηλ τα 0,184 ε/μτχ καθαρα κερδη μ.φ. ειναι η βαση μας . απο εκει και πανω και βλεπουμε

δηλ δεν υπολογισα ουτε το νεο σουπερμαρκετ που θα λειτουργησει το 4ο τριμ φετος (το καλο τριμηνο των σουπερμαρκετ) ουτε οτι το 2ο εξαμηνο ειναι για τις εταιριες Σουπερμαρκετ παραδοσιακα το καλο..εγω υπολογισα οτι ειναι μετριο ! ειπαμε συντηρητικα

επισης λογιστικη θεση καθαρη 6μηνου 14,99 εκ ευρω ή 0,95 ε/μτχ , δηλ p/bv στο 1 (αν και θα πεσει κατω του 1 στα ετησια λογω του ότι θα εχει και τα κερδη 2ου εξαμηνου μεσα) . και μιλαμε για κερδοφορο εταιρια σουπερμαρκετ . δειτε π.χ. το αντιστοιχο του Βασιλοπ ή αλλων εταιριων εξωτερικου (κερδοφορων παντα)

επισης Λειτουργικ ταμειακ ροες στο 6μηνο + 3 εκ ευρω (απο +2,3 εκ ευρω περσι ..στα ετησια ειχε 5,3 εκ ευρω ταμειακες ροες) ..δηλ στα ετησια παει για ανω των 6 εκ ευρω ταμειακες ροες . και η κεφαλαιοποιηση της ειναι στα 15,6 εκ ευρω . απιστευτα πραγματα .

θα ρωτησετε και που πανε τα λεφτα ..Η εταιρια δινει μερισματικη αποδοση κοντα στο 2,6 % για περσι (1,5 σεντ Λιρες Κυπρου ή 2,58 σεντ Ευρω)....αλλα τα αλλα τα Ριχνει ολα για επεκταση και νεα μαγαζια . περσι ανοιξε ενα καινουριο και φετος αλλο ενα (ειπαμε στο 4ο τριμ) . για το μεγεθος της ειναι σημαντικο αυτο ( δεν ειναι και Βασιλοπ με 120 μαγαζια).....

δειτε επενδυσεις σε παγια και νεα σουπερμαρκετ ...2005 επενδ 5,4 εκ ευρω...2006 6,32 εκ ευρω....2007 στο 6μηνο...6,04 εκ ευρω....δηλ σε 2,5 χρονια μολις επενδυσε περι τα 17,76 εκ ευρω . περισσοτερα απο οσο η τρεχουσα κεφαλαιοποιηση της . (γιαυτο αλλωστε ΟΛΕΣ τις ταμειακες ροες και επιπλεον τις ριχνει για επεκταση )

Μολις σταματησουν οι επενδυσεις αυτες (πιθανον του χρονου) , τα 6 εκ ευρω απο Λειτουργ ταμειακες ροες θα μπορει να το δωσει για να ξοφλησει δανεια και για ΠΑΧΥΛΑ μερισματα .

και οπως εχετε καταλαβει με τα σουπερμαρκετ, μια λογικη αυξηση του τζιρου το 2008 λογω λειτουργικ μοχλευσης θα εκτιναξει τα κερδη σε υψη που ουτε τολμω να πω τι εκτιμω για το 2008.


Συνοπτικα P/e για το 2006 Ιστορικο στο 9,7 ...P/e 2007 το ΠΟΛΥ στο 5,38 . Λειτουργικες ταμειακες ροες ανω των 6 εκ φετος και του χρονου ....αφηστε καλυτερα . Επενδυσεις σε νεα μαγαζια και παγια σε 2,5 χρονια 17,77 εκ ευρω ...περισσοτερα απο την κεφαλαιοποιηση της . Επενδυει στο μελλον και οχι σε κολπα . Μερισμα για περσι στο 2,6 % περιπου (ο Βασιλοπ για το 2006 εχει στο 1,8 % περιπου) και για του χρονου μαλλον πανω απο 5 % . Νεο μεγαλο σουπερμαρκετ στο 4ο τριμηνο του 2007 (για τα μεγεθη της ειναι σημαντικο και θα τα εκτιναξει απο φετος λιγο και απο του χρονου ΠΟΛΥ )

Βρειτε 1 αντιστοιχη στο Χαα με P/e Καθαροτατο (οχι απο μετοχες ή απο αποτιμησεις ή απο ακινητα κτλ) στο 5,38 για φετος ( και πολυ λεω..ειδατε ποσο συντηρητικος ημουν) και στο 10 με το 1ο εξαμηνο μονο . για του χρονου το P/e δεν μιλαω..μια αυξηση τζιρου θα εκτιναξει τα κερδη του χρονου και θα μιλαμε για p/e στο ..αφηστε καλυτερα . ειδατε ότι 2 χρονιες με μετρια αυξηση τζιρου ο Βασιλοπ (+14%) και αυξηθηκαν σχεδον 400 % λογω λειτουργικης μοχλευσης ! στην ΧΑΠΑ να δειτε που θα φτασουν του χρονου . από p/e το πολυ 5,38 θα παμε σε p/e … Βρειτε μια αντιστοιχη στο Χαα (εταιρια χωρις εκτακτα) με τρεχων p/e το πολυ 5,38 καθαροτατο και ελατε να συζητησουμε παλι .

Και ειπαμε συντηρητικα το P/e στο 5,38 γιατι ξερουμε οτι τα Σουπερμαρκετ στο 2ο εξαμηνο βγαζουν τα καλυτερα αποτελεσμ και κυριως το 4ο τριμ (Χριστουγεννα)..και στο 4ο τριμηνο αυτή η εταιρια εκτος των αλλων θα εχει και ένα επιπλεον σουπερμαρκετ να λειτουργει ..Δεν μιλαμε για το 2008 .εκει παμε για p/e στο 3,5 αν ο τζιρος αυξηθει κατα 7-8 % περαιτερω από φετος .

δηλ τι κανει ενας μικρος επενδυτης που αυτον θελω να βοηθησω ? αγοραζει 5-10.000 κομματια και τα κραταει σφικτα για έναν χρονο..Εσεις τι πιστευτε ? σε 1 χρονο με P/e 2007 5,38 (συντηρητικοτατα) και p/e 2008 στο 3,5 θα μεινει εκει ? δεν τον αξιζει έναν 3πλασιασμο μεσα σε 1 χρονο ? και παλι το p/e της θα είναι στο 10 . χωρις κερδη πονηρα (απο συμμετοχ , μετοχες , αποτιμησεις ) . οποτε ο μικροεπενδυτης αγοραζει , περιμενει 1 αντε 1,5 χρονο και 3πλασιαζει το κεφαλαιο του τα λιγα 5 ή 10.000 ευρω που εβαλε. Και παλι φτηνη θα είναι η εταιρια και τοτε .

Προς μελετη ισολογισμων ( Προσοχη ...στον ισολογισμο του 2006 τα πρωτα ποσα ειναι σε Λιρες Κυπρου ....πηγαιντε Κατω-κατω να τα δειτε τα αντιστοιχα σε ευρω...και δειτε πως εβγαλα τα εκτακτα κερδη που ειχε απο ακινητα για να ειμαι συντηρητικος 100 % ...και επισης τα εσοδα απο αλλες εργασιες ειναι απο ενοικιασεις μαγαζιων μεσα στα σουπερμαρκετ , απο τα καφε μεσα στα σουπερμαρκετ κτλ..οπως και στα ελληνικα Βασιλοπ , Carrefour που εχουν μαγαζια μεσα και πληρωνουν royalties ..κατι αντιστοιχο..δηλ λειτουργικα – μονιμα εσοδα )

Ισολογισμος εξαμηνου 2007

http://www.cse.com.cy/en/announcements/textfiles/2007/ANN24312.htm


Ισολογισμος και στοιχεια ετησια 2006 (προσοχη ..ειπαμε κατω κατω τα ποσα σε ευρω ..πανω πανω τα εχει σε Λιρες Κυπρου)

http://www.cse.com.cy/en/announcements/textfiles/2007/ANN21872.htm