Πετροπουλος...Ετησια 2007 και τα πραγματικα του κερδη...Μια σωστη ματια στον ισολογισμο....

Πετροπουλος.....Αναλυση ετησιων 2007....

Κατα μια πρωτη ματια μετα τις επιτυχιες σε Ακριτα, Βασιλοπουλο και Aegean , στον Πετροπουλο ειχαμε μια αποτυχια ή αλλιως πεσαμε εξω....

Προεβλεπα 6,75 με 6,8 εκ ευρω καθαρα κερδη.....Εβγαλε 5,658 εκ ευρω καθαρα κερδη....αρα θα πειτε καναμε λαθος....Στην αρχη το πιστεψα και εγω αλλα σημερα με την δημοσιευση του ισολογισμου και των αναλυτικων , καταλαβα οτι στην πραγματικοτητα η προβλεψη των κερδων ηταν απολυτως επιτυχης....Τι εννοω ? ενω ο τζιρος και τα υπολοιπα στοιχεια ηταν ακριβως οπως τα υπολογισαμε (και μαλιστα και παραπανω , δηλ ο τζιρος ετρεχε με + 41 % στο 4ο τριμ και εγω υπολογιζα + 20 % ) , το κονδυλι Αλλα Εξοδα ηταν που εκανε την διαφορα....

Απο 0,89 εκ ευρω στο 9μηνο πηγε στα 2,877 εκ ευρω Αλλα Εξοδα στα ετησια....δηλ επιβαρυνση - 2 εκ ευρω περιπου στο 4ο τριμηνο.....Εμεις υπολογιζαμε προ φορων κερδη στα 3,05 εκ ευρω το 4ο τριμηνο (γιατι στα μετα φορων ειχαμε και φορολ εκτακτ αποθεματ και αλλοιωνεται η ορθη εκτιμηση) και εβγαλε 1,195 εκ ευρω προ φορων στο 4ο τριμ....αν προσθεσουμε τα εκτακτα - 2 εκ ευρω στα Αλλα εξοδα μας βγαζει 3,195 εκ ευρω προ φορων κερδη.....Αρα οχι μονο οσα προβλεψαμε αλλα και παραπανω.....

Στην πραγματικοτητα ο Πετροπουλος με σταθερα τα Αλλα Εξοδα (οπου θα δουμε τι εβαλε μεσα μετα) θα ειχε 7,94 εκ προ φορων + 2 εκ ευρω (του χρονου δεν θα εχει τοσα εκτακτα Αλλα Εξοδα) = 9,94 εκ ευρω προ φορων και με συντελ φορολ 25 % πραγματικο (γιατι φετος ηταν περι το 28 % λογω διαφορων εκτακτων ελεγχων και αποθεματ) θα εβγαζε ΤΟΥΛΑΧΙΣΤΟΝ 9,94 * 0,75 = 7,455 εκ ευρω καθαρα κερδη μετα φορων ή 1,05 ε/μτχ.....Αυτη ειναι η βαση για του χρονου....η εταιρια προβλεπει αυξηση πωλησεων + 10 % (ας το δεχθουμε αν και συντηρητικο) και κερδη οσα με το 2007.......Ναι αλλα ξεκιναει με ηδη 2 εκ ευρω προ φορων συν.....Λογω του οτι ηταν εκτακτα......

Συνεπως πραγματικα κερδη για 2007 στα 7,455 εκ ευρω και για το 2008 η βαση ειναι αυτα (ceteris paribus και με βαση τις εκτιμησεις της εταιριας)...Συνεπως P/e για 2007 και για 2008 στο 6 μετα φορων και μερισματ αποδοση που του χρονου με τα 1,05 ε/μτχ βαση κερδων θα μπορει να κυμανθει ανετα στα 0,6-0,65 ευρω/μετοχη παλι......Για αυτο οταν διαβαζουμε ισολογισμους πρεπει να ειμαστε προσεκτικοι.....ο Πετροπουλος επιβαρυνε τρομακτικα τα κερδη του 4ου τριμ με - 2 εκ ευρω εκτακτα πιθανον για να εχει ανεση για φετος....διαφορετικα οχι μονο θα ημασταν και εδω απολυτα σωστοι , αλλα η εταιρια θα εβγαζε εξωπραγματικο P/e . μεχρι στιγμης με Ακριτα , η πιο φθηνη μετοχη του Χαα μικρομεσ κεφαλαιοποιησης.....ο Ακριτας προσφερει τη δυνατοτητα τρομακτικης μοχλευσης λογω βιομηχανικου χαρακτηρα και παμφθηνης αποτιμησης (η πιο φθηνη στο Χαα σημερα) και ο Πετροπουλος P/e στο 6 (απο φετος !) και μερισματικη αποδοση 10 % καθε χρονο αλλα με μικροτερη αναπτυξη απο Ακριτα....

Αλλα Εξοδα...(αν και εχει και αλλα εκτακτα , οπως φορολ επιβαρυνσεις , τα Αλλα Εξοδα εκαναν την διαφορα).....Στο 9μηνο ηταν 0,89 εκ ευρω , αλλα στο 12μηνο εφθασαν τα 2,877 εκ ευρω.....επιβαρυνση - 2 εκ ευρω.....στη σελιδα 46 των αναλυτικων θα δειτε οτι η διαφορα οφειλεται κυριως α) στην υποτιμηση αποθεματων υψους 245χιλ ευρω (περσι 0) , 2) στις συναλλαγμ διαφορες 1,4 εκ ευρω (περσι 0,1 εκ ευρω μονο) και 3) στην υποτιμηση αξιας ακινητου 0,85 εκ ευρω (περσι 0) . αυτο το αναλυει και σε 2 γραμμες κατω......του χρονου το 3 θα λειπει εντελως (δηλ + 0,85 εκ ευρω κατευθειαν) , το 1 πιθανον να παραμεινει το ιδιο και το 2 θα μειωθει πιθανον οσο του 2006 (αρα +1,2 εκ ευρω)....Συνολο κερδους προ φορων που ΚΡΥΦΤΗΚΕ για το 2007 και θα φανει το 2008 τα + 2 εκ ευρω.....

Συνεπως ισχυουν τα παραπανω...7,94 προ φορων + 2 εκ ευρω εκτακτα = 9,94 εκ ευρω και φορολ 25 % = 7,455 εκ ευρω ή 1,05 ε/μτχ......Καθαρα ΚΑΘΑΡΟΤΑΤΑ κερδη μετα φορων.....αυτα ειναι τα σωστα του 2007 και αυτη η ΒΑΣΗ για το 2008.......η μετοχη ειναι παμφθηνη με p/e εξωπραγματικο στο 6 και μερισμ αποδοση καθε χρονο ανετα στο 10 %.......Ελπιζω να βοηθησα στην σωστη αναλυση των αποτελεσματων γιατι πιθανον πολλοι δεν προσεχουν αυτα τα στοιχεια.....

Ευχαριστω.....